10月份以來(lái)，漲價(jià)潮突襲國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)，從上游紙廠，到下游紙箱廠，再到終端客戶群，直到我們紙箱包裝機(jī)械生產(chǎn)廠家，無(wú)一例外均被卷入這場(chǎng)成本轉(zhuǎn)嫁的博弈當(dāng)中。人民幣貶值、環(huán)保壓力激增、煤炭運(yùn)輸成本拉漲等因素不斷推助下，多地“一紙難求”戲碼輪番上演，瘋狂紙價(jià)或仍將持續(xù)。行業(yè)洗牌的大趨勢(shì)下，造紙業(yè)寡頭成為這場(chǎng)漲價(jià)的受益者。在二級(jí)市場(chǎng)，此前已表現(xiàn)亮眼的造紙板塊，2017年走勢(shì)亦被普遍看好。

多地上演一紙難求

　　從千方百計(jì)找客戶賣，到被一窩蜂上門求著買。短短幾個(gè)月間，紙業(yè)已有大變化。

　　“現(xiàn)在要訂貨都得提著錢來(lái)，先拿錢再看有沒(méi)有貨。有的廠家定金要預(yù)付全款的120%，否則根本不會(huì)安排訂單。往年年底為沖業(yè)績(jī)，把庫(kù)存壓低后也有7000噸，但現(xiàn)在庫(kù)存只有3000噸。11月份下的訂單，春節(jié)前都不一定能出貨。”

　　經(jīng)過(guò)三年多的低迷期，紙價(jià)恢復(fù)性反彈在情理之中，但江蘇鎮(zhèn)江大東紙業(yè)負(fù)責(zé)人顧經(jīng)理坦言，這次紙業(yè)的瘋狂仍然超乎他的想像。

　　“有紙廠一個(gè)月內(nèi)八次調(diào)高價(jià)格，買家依然絡(luò)繹不絕。同時(shí)，即使市場(chǎng)供不應(yīng)求，目前仍有一些廠家不敢接單，臨近年底已經(jīng)提前放假了。”他告訴記者，“現(xiàn)在業(yè)內(nèi)普遍看漲情緒濃厚，所以很多企業(yè)不敢貿(mào)然接單。唯恐這邊訂單還沒(méi)投入生產(chǎn)，那邊上游漲價(jià)聲再起拿不到貨，反倒虧了本。”

　　在寧波，一紙難求的情況也同樣凸顯。主營(yíng)灰板紙的寧波某紙業(yè)負(fù)責(zé)人朱經(jīng)理稱，由于上游供貨緊缺，當(dāng)?shù)赜屑垙S負(fù)責(zé)人甚至跑到四川找原材料。從十月份紙業(yè)開(kāi)啟瘋漲模式以來(lái)，企業(yè)生產(chǎn)成本已上漲30%。經(jīng)成本層層轉(zhuǎn)嫁，如今灰板紙每噸已漲了1000多元，牛皮紙每噸漲了近2000元，白板紙也也有每噸1000元左右的漲幅。

　　“別看都在喊漲，一些下游紙箱生產(chǎn)廠和貿(mào)易商日子并不好過(guò)。有的廠家資金能力強(qiáng)或有微利，可有的小廠就是為了維系客戶在虧本死撐。”他表示，目前從上游定貨普遍周期要兩個(gè)月，但漲價(jià)頻率越來(lái)越密集，越往下游成本傳導(dǎo)的難度就越大。

　　由于國(guó)外造紙企業(yè)越來(lái)越多使用廢紙作為原料進(jìn)行生產(chǎn)，2016年以來(lái)，美廢率先提價(jià)，國(guó)廢價(jià)格亦呈上漲趨勢(shì)。10月中旬以來(lái)，國(guó)廢黃板紙到廠價(jià)進(jìn)行6次上調(diào)，從1220元/噸上漲至1400元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)15%。而作為造紙行業(yè)上游_晚漲價(jià)的產(chǎn)品之一，原紙價(jià)格從12月初起也開(kāi)始進(jìn)入上行通道。據(jù)監(jiān)測(cè)，目前國(guó)內(nèi)原紙生產(chǎn)大廠均已兩次調(diào)價(jià)，普遍調(diào)價(jià)幅度在400元/噸，并且第三輪漲價(jià)已經(jīng)呼之欲出。

　　高成本仍將推漲紙價(jià)

　　曾經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩的造紙行業(yè)，如今變得一紙難求，而這種調(diào)價(jià)函漫天飛的日子，或許還將持續(xù)。

　　“生產(chǎn)1噸紙至少需要1.03噸的紙漿。11月下旬到現(xiàn)在，木漿價(jià)格已經(jīng)漲了至少800元/噸，但原紙價(jià)格只平均漲了400元/噸，紙價(jià)后續(xù)拉漲的空間依然很大。”卓創(chuàng)紙業(yè)分析師張雪松稱，曾經(jīng)國(guó)內(nèi)造紙多用麥秸稈為主料的草漿，但這種制漿過(guò)程對(duì)環(huán)境污染極大，近幾年受環(huán)保監(jiān)管影響，草漿已淡出市場(chǎng)，國(guó)外進(jìn)口的木漿成為目前造紙的主要原料。近期人民幣貶值趨勢(shì)下，進(jìn)口紙漿的成本便大幅提升了。

　　“如今美元兌人民幣_(tái)新央行中間價(jià)已達(dá)6.95，相對(duì)年初升值約6%。盡管人民幣貶值利于國(guó)內(nèi)紙企參與全球競(jìng)爭(zhēng)，但對(duì)于進(jìn)口木漿和美廢的紙企來(lái)說(shuō)，成本必然上升。”生意社紙業(yè)分析師趙雪也表示，自12月初上調(diào)木漿價(jià)格以來(lái)，近期木漿價(jià)格再次上調(diào)，針葉木漿、闊葉木漿、本色漿價(jià)格調(diào)漲150-350元/噸。目前部分木漿貿(mào)易企業(yè)臨近年末結(jié)算，已停止對(duì)外報(bào)價(jià)銷售。木漿價(jià)格大漲，一方面是受到外盤價(jià)格上漲影響，另一方面也受到人民幣匯率變動(dòng)影響。此外，由于下半年是造紙傳統(tǒng)需求旺季，木漿處于供不應(yīng)求狀態(tài)，也導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)頻繁攀升至高位。

　　除木漿外，煤炭、運(yùn)費(fèi)等價(jià)格上漲，也均對(duì)造紙企業(yè)形成成本壓力。

　　“今年運(yùn)費(fèi)漲得厲害，我們剛與大物流公司簽定合同，同比運(yùn)價(jià)已漲了25%。”顧經(jīng)理告訴記者，汽運(yùn)方面，2016年10月起施行新修訂的《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》對(duì)超載超限的違規(guī)處罰力度，13米長(zhǎng)貨車可裝載量從42噸廢紙下降至30噸，直接導(dǎo)致噸紙運(yùn)輸成本上升至少200-300元/噸。同時(shí)由于韓國(guó)_大海運(yùn)公司倒閉，近期汽油、柴油紛紛提價(jià)等原因，今年海運(yùn)市場(chǎng)也異常混亂，運(yùn)輸船只大量減少，價(jià)格高企。此前從上海到廣州10天左右的航程，現(xiàn)在需要15天。

　　他表示，在去產(chǎn)能等因素影響下，今年煤炭?jī)r(jià)格自3月中旬以來(lái)已幾乎翻番。受煤炭等大宗商品漲價(jià)帶動(dòng)，連包裝生活用紙的塑料近期也漲了3000元/噸左右，造紙等多行業(yè)均面臨成本激增的情況。

　　作為重污染行業(yè)，今年冬天因?yàn)橹卫韄強(qiáng)霧霾而展開(kāi)的環(huán)保限產(chǎn)風(fēng)暴，也正嚴(yán)重影響著紙價(jià)走勢(shì)。

　　“例如在有華北紙都之稱的河北省，今冬一直維持著環(huán)保限產(chǎn)的禁令，30家造紙廠中的12家與18家輪候停產(chǎn)，當(dāng)?shù)刂鳟a(chǎn)的掛漿原紙價(jià)格飛漲。” 張雪松稱，雙十一時(shí)當(dāng)?shù)匦紝?duì)50噸以下產(chǎn)能全部關(guān)停，打開(kāi)了紙價(jià)的上漲窗口。掛漿原紙價(jià)格已經(jīng)從十月底的5800元/噸左右，上漲到如今已超過(guò)6600元/噸。在高成本、低產(chǎn)能的狀態(tài)下，未來(lái)一段時(shí)期紙價(jià)仍將高位運(yùn)行。

　　造紙板塊收獲強(qiáng)預(yù)期

　　商品紙價(jià)飛速上漲的強(qiáng)勁勢(shì)頭，也使得二級(jí)市場(chǎng)上造紙板塊個(gè)股近期備受關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，11月至今，造紙板塊累計(jì)上漲約1.4%，12月13日至21日更是收獲了一波7連陽(yáng)的上升行情。個(gè)股方面，行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)(10.340, 0.00, 0.00%)在11月25日起快速拉升，在12月20日沖至年內(nèi)高點(diǎn)，不到一個(gè)月間從9.6元/股漲至11.6元/股，漲幅超20%。

　　盡管近兩周相關(guān)個(gè)股有所回落，但在紙價(jià)不斷走高的趨勢(shì)下，市場(chǎng)仍對(duì)造紙板塊給予了看漲預(yù)期。

　　中泰證券研報(bào)認(rèn)為，上周造紙印刷板塊走勢(shì)落后大盤，但造紙板塊未來(lái)向好的概率較大。目前由于前期紙價(jià)已經(jīng)上漲了一定幅度，而下游需求的恢復(fù)并未十分明顯，因此認(rèn)為短期紙價(jià)上漲趨勢(shì)趨緩，需等待需求的進(jìn)一步恢復(fù)，短期人民幣升值給板塊帶來(lái)交易性投資機(jī)會(huì)。

　　安信證券研報(bào)也稱，通過(guò)對(duì)17家主要造紙上市公司三季度業(yè)績(jī)的分析，發(fā)現(xiàn)造紙行業(yè)逐步向好的局面已經(jīng)形成，三季度公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步改善。17家公司三季度收入環(huán)比增長(zhǎng)5.47%，凈利潤(rùn)環(huán)比增幅74.62%，毛利率水平為19.79%，相對(duì)于二季度上升0.93個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期1.31個(gè)百分點(diǎn)。四季度隨著部分上市公司低價(jià)原材料的消耗完畢，整體毛利率水平會(huì)有一定的下降。

　　“本輪紙價(jià)上漲過(guò)程，將對(duì)行業(yè)內(nèi)資金流強(qiáng)大，生產(chǎn)具規(guī)模的大型龍頭企業(yè)形成利好。在環(huán)保去產(chǎn)能，人民幣貶值趨勢(shì)持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，造紙上市公司的估值修復(fù)或仍將持續(xù)。”中原證券分析師方夏虹認(rèn)為，造紙作為傳統(tǒng)行業(yè)，前幾年由于產(chǎn)能過(guò)剩，小紙廠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等因素，行業(yè)持續(xù)低迷。然而在近期嚴(yán)格的環(huán)保督察下，排污不達(dá)標(biāo)的小廠已被陸續(xù)關(guān)停。大廠在市場(chǎng)因素作用下，議價(jià)能力正在提升，毛利率隨之增長(zhǎng)。未來(lái)行業(yè)發(fā)展的格局將逐步往規(guī)范化、集聚化方向發(fā)展。對(duì)于造紙類上市公司來(lái)說(shuō)，將是擴(kuò)大規(guī)模，增強(qiáng)盈利能力的良機(jī)。